文｜斑马消费，作者｜范建

(资料图)

推进 IPO 长达 13 年，期间两次过会，却始终无法成功上市。" 乔丹体育 " 应该是 A 股历史上最惨的 IPO 公司，没有之一。

解决了与 NBA 巨星迈克尔 · 杰弗里 · 乔丹之间的纠纷，" 乔丹体育 " 变身 " 中乔体育 " 卷土重来。近期，该公司再向上交所主板递交新的招股书，已获受理。

不知道，这一次丁国雄能否得偿所愿。

变身 " 中乔 "

时隔多年，乔丹体育再度觊觎资本市场时，它的名字已变成了 " 中乔体育 "（以下根据实际，分别称为 " 乔丹体育 " 和 " 中乔体育 "）。公司的主营业务还是生产销售运动鞋服，只是 " 乔丹 " 这个商号不能再用了。

其实，早在 2010 年，乔丹体育就开始筹备上市。当年 9 月，公司的 IPO 申请即获受理，次年 11 月，顺利过会，眼看即将以 A 股 " 运动鞋服第一股 " 的身份亮相资本市场。公司已经计划好，于 2012 年 3 月正式上市发售，募集逾 10 亿元资金，扩大自身规模。

2010 年，乔丹体育的营收规模为 29.27 亿元，门店数量 5374 家，两项指标均在李宁、安踏、匹克、特步、361 度等 5 家企业之后，排名国内自主运动鞋服品牌第六位。

就在这个关键时刻，NBA 巨星迈克尔 · 杰弗里 · 乔丹迅猛出手，实施精准打击。具体过程，暂且按下不表。漫长的诉讼，让乔丹体育错过了上市时间。

2017 年，乔丹体育二度 IPO 过会，还是因为与迈克尔 · 乔丹之间的纠纷，让公司的上市之路再度中断。

又是几年过去，乔丹体育终于解决了与迈克尔 · 乔丹之间的最主要矛盾，再启上市征程。

虽然几度错过了上市时机，但公司并没有停止发展的脚步。

2021 年，中乔体育营收规模增至 58.43 亿元，排在安踏、李宁、特步、361 度等 4 家本土运动鞋服上市企业之后，位列第五位。截至 2022 年 6 月末，公司旗下专卖店数量为 6269 家，略高于特步和 361 度，排名自主品牌第三位。2019 年 -2021 年及 2022 年 H1，中乔体育累计实现归母净利润 26.29 亿元，高于 361 度，位居自主品牌第四位。

本次上市，公司计划募集资金 10.64 亿元，主要投入到鞋生产基地扩建、全国战略直营店建设、研发设计中心建设等 4 大项目中。

十年恩怨

福建晋江，被称为 " 中国鞋都 "。安踏、特步、361 度等国内知名运动鞋服上市企业的总部，均坐落于此。

当然，曾几何时，这里也有着众多名叫 "X 迪 "、"X 克 " 的品牌，通过打擦边球，将产品大量销往下沉市场。

中乔体育老板丁国雄，就是晋江土著。原本，他只是一个走街串巷的小贩，后来，他和父亲丁老岁一起，出资参与当地一个集体所有日用品厂的改制，在此基础上，打造出了一个体育用品王国。

这时，在太平洋彼岸的 NBA 赛场上，迈克尔 · 乔丹这个伟大的篮球巨星，正在冉冉升起。

1990-91 赛季和 1991-92 赛季，20 多岁的乔丹，带领着公牛队，两次拿下 NBA 总冠军。

不知是出于对品牌的敏感，还是纯属巧合。1991 年，丁家人就注册了 " 丹桥 " 商标。此后多年，又陆续注册了 " 卖丹乔克 "、" 麦克 MC"，以及侧身上篮的形象商标。

2000 年，迈克尔 · 乔丹第二次退役，" 乔丹 " 商标被注册，乔丹体育正式成立。一时间，中国市场出现了 " 美国乔丹 " 和 " 中国乔丹 " 并行的局面。

毫无疑问，在乔丹体育早期的发展中，迈克尔 · 乔丹的流量，为公司品牌的打造，起到了极其关键的作用，也为公司的资本道路埋下了祸根。

从 2012 年开始，双方进入了长达十年的诉讼拉锯战。直到 2022 年，才基本尘埃落定。

最终的结论是，乔丹体育被判停止在企业名中使用 " 乔丹 " 商号。"QIAODAN"、" 侧身上篮 " 的图形商标，中乔体育仍有完整的商标专有权。中文 " 乔丹 " 商标，中乔体育拥有商标权，但需进行区别的合法使用。

错过的时间

每当夜深人静的时候，丁国雄也许会想，如果不是与迈克尔 · 乔丹之间的官司，如果公司能在 2012 年成功上市，他的乔丹体育，到如今会是怎样一番景象？

可是，没有如果。

在忙着与迈克尔 · 乔丹打官司的这些年，中国的体育产业在多次重大赛事的刺激，以及国家政策的鼓励下，迎来了飞速发展。

率先登陆资本市场的本土运动鞋服企业，借助资金优势，快速做大规模，头部企业之间的座次也发生了改变。安踏体育（02020.HK）超越李宁，雄踞本土第一。2021 年，安踏的营收规模已达 493.28 亿元，同期，中乔体育为 58.43 亿元。而在 2010 年，两家公司的差距只有不到 45 亿元。

安踏体育的成功逆袭，除了主品牌安踏的持续增长之外，更有公司借助资本手段对外并购，实施多品牌战略的功劳。

2009 年，安踏将意大利品牌 FILA 中国商标权及运营业务纳入囊中；2015 年收购英国品牌 Sprandi；2016 年，拿到迪桑特中国大陆独家经营权；2017 年，与 Kolon Sport ( 可隆 ) 成立合资公司……

经过十余年的培育，FILA 已成为安踏体育收入的半壁江山，2021 年，FILA 和安踏品牌的收入规模双双超过 200 亿元。这也被视为中国企业海外收购的经典案例之一。

李宁（02331.HK）虽然被安踏超越，但它与中国体育界的关系根深蒂固，在体育赞助方面，拥有其他品牌无法超越的优势。过去几年，李宁在打造国潮概念，树立 " 中国李宁 " 的同时，同样借助资本之手，快速实施国际化。相继抄底香港休闲服装品牌堡狮龙（Bossini），意大利 Sitoy AT 及其副线品牌 i29 等国际知名品牌。2022 年中，以李宁为首的中资财团，用 1 亿英镑，收购 Clarks 集团 51% 股权，将 Clarks 这一欧洲顶级鞋履品牌收入麾下。

老大哥们珠玉在前，特步国际亦出海扫货。于 2019 年，相继拿下 " 盖世威 "、" 帕拉丁 "、" 索康尼 "、" 迈乐 " 等品牌。

不过，无论是安踏体育之后的收购，还是李宁、特步国际的海外买买买，都难以复制 FILA 在中国的成功。

在这种大趋势之下，中乔体育也坐不住了。2020 年，公司以 6250 万美元，增值率 4346.83%，收购茵宝中国 100% 股权，拿下了这个英国足球服装品牌在中国的品牌知识产权。

茵宝创立于 1924 年，早在 1987 年就进入了中国市场。2005 年，因品控不善，大量不合格产品流入市场，品牌形象大损。

后来，茵宝多次转手，但无论是在耐克手中，还是在艾康尼斯旗下，都没让其走出困境。巨头们办不到的事，中乔体育有什么更好的办法吗？

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